浅识比特币合约:繁荣的衍生品将为机构投资者入局铺路

浅识比特币合约:繁荣的衍生品将为机构投资者入局铺路


Bakkt和其他交易所的进入必将在合同市场上形成一种新的竞争格局,其多样性和依从性将继续改善。无论谁成为下一个“期货交易所之王”,比特币的存在都将被越来越多的人接受,比特币衍生品市场将达到一个新的繁荣水平。


比特币的诞生已经十多年了。从场外交易开始到一系列衍生品交易,在很短的时间内经历了几十年的金融发展。在某种程度上,比特币可能是普通人最容易获得的衍生工具资产,这也可以说是金融市场上最有趣的现象之一。


那么什么是期货合约呢?为什么人们要用它?期货合约和杠杆有什么区别?谁将成为期货交易所的下一任国王?这些问题将在本文中得到回答。


对比特币衍生品市场感兴趣的朋友可以将本文视为介绍。


01


什么是期货合约?


金融衍生品市场(衍生品市场)是金融市场的衍生产品,主要是期货合约(期货合约)或期权(期权)等工具。期货合约是数字货币(主要是比特币)的主要衍生品交易。


期货合约是一种标准化的远期“合约”,它在未来某一特定的时间以预定的价格买卖某物。在比特币合同市场中,主要分为“固定期限合同”和“可持续合同”。就固定期限合同而言,永久合同没有到期日,永远不会交付和结算,而且价格几乎与现货价格相同(基差为0)。固定期限合同一般是按“每周”或“每季度”确定的。最简单的期货价格定价模型是:


比特币期货价格=比特币现货价格*[1+无风险利率(剩余交割日期/365天)]


因此,可以发现,合同离交货日期越近,价格就越接近现货价格。


比特币合同价格在同一时间的不同交货期


由于数字货币难以准确定价,远离交割日期的合约一般以现货和期货价格差异的形式反映市场预期。现货价格高于期货合约价格,投资者对未来市场普遍不乐观。现货价格低于期货合约价格,投资者普遍看好期货市场。当然,价差只能反映市场情绪,才能真正改变期货合约的价格或现货价格的涨跌。


现货和期货价差


期货合约的杠杆倍数通常由交易所决定,通常是5倍、10倍、20倍、100倍甚至500倍。在理想化的情况下,不论手续费如何,根据比特币计算的净利润率如下:


净利润率=[(开盘价-收盘价)/收盘价]*杠杆倍数


以20倍杠杆的比特币合同为例,假设比特币的价格是100美元。开盘后,当比特币价格升至105.2637美元时,净利润为1 比特币;当比特币跌至95.2381美元时,主要亏损。正相反,所有的职位都是空的。


02


目标人群:投机者、篱笆、可供选择的囤积币缔约方


期货合约交易者一般分为两类,一类是投机者,另一类是套期保值者。


在传统的商品市场中,期货合约交易者大多是套期保值者。套期保值主要是在现货市场和期货市场上同一类商品数量相同,但交易活动方向相反,以尽量减少风险。


对冲和投机之间往往只有一条界线,比如国泰航空,那里的期权不仅适用于期货合约,也适用于期权。燃料占航空公司成本的大部分,因此大多数航空公司通过对冲燃料来控制燃料成本。到2015年,国泰航空通过从树篱中获利和品尝甜味来提升自己的地位。普通航空公司仅对燃油进行10%至20%的对冲,而国泰航空则为60%。仓位大,方向判断错误,造成四年损失242亿元。


在数字货币圈子里,还有另一群人是期货合约的受众,那就是另一个囤积币的人。


币的正常囤积是将币转化为数字货币,这意味着只有稳定输入的币才能增加数字货币的数量。但对于基于数字货币的人来说,当数字货币币价格上涨或下跌时,期货合约的优势是通过多头或卖空获得更多的数字货币。


例如,业内一位大人物于2018年12月收购了2000 比特币,并将其杠杆率提高了一倍,现在比特币以10700美元的价格至少赚了2500 比特币。请注意,它是杠杆的两倍。如果我们开了20倍于散户投资者的杠杆,2000年比特币就会退出他们的头寸。碳链价值提醒读者注意控制衍生品市场的风险。)


03


杠杆和期货有什么区别?


任何在数字货币交易所拥有期货合约市场的人通常都会进行杠杆交易。两者有什么区别,有什么相似之处?


两者最大的区别在于市场是不同的。杠杆交易存在于现货市场,期货合约是交易所建立的一个独立的市场,因此不同交易所的期货合约市场在短期内可能会有很大的差异(如销钉)。


第二,杠杆交易属于本金放大,期货合约属于放大的价格波动。同时,两者的交易成本也存在差异。杠杆交易一般每天收取利息,而杠杆交易一般只在买卖(或交割)时收取利息。


在数字货币交易中,由于期货合约交易属于独立市场,往往需要做市商提供流动性。因此,杠杆交易的种类将多于期货合约。


从投机的角度看,两者的异同在于利用小额资金进行过度投机,同时扩大风险和扩大收益。这两种方法没有绝对的优点和缺点,在某些情况下,两者可以结合使用。选择最适合你自己的方式,最好的方法来制造最大的赔率是最好的投资工具。


04


下一个期货交易所的国王


就比特币期货合约而言,BitMEX现在是罪魁祸首。BitMEX上的比特币期货合约数量占全球比特币期货合约的60%以上。这也是BitMEX最近成为美国监管机构攻击目标的原因之一。


比特币期货交易所24小时成交量


但BitMEX能永远占据榜首吗?目前,这很难。


7月19日,彭博社(Bloomberg)报道称,商品期货交易委员会(CFTC)正在调查BitMEX。在其他交易所的比特币的流入和流出没有明显异常的情况下,BitMEX当天净流出了7 300万美元的比特币。到目前为止,它的平均每日净流出(见图表,紫色列比绿色列长)。


资料来源:TokenAnalyst


巧合的是,由纽约证券交易所(NYSE)母公司ICE拥有的Bakkt于7月22日进行了期货验收测试。同时,CFTC批准了Bakkt的许可,纽约金融服务局(NYCFS)批准了\\“托管\\”照片。这意味着Bakkt的比特币期货合同业务可以在任何时候进行。有一股淡淡的气味表明,监管层正在打击BitMEX,以帮助Bakkt打开这条道路。


Bakkt交易由三个部分组成:ICE期货美国(期货交易)、ICE ClearUS(清算)和Bakkt(代管)。Bakkt目前是BitMEX能够预见到的最强大的对手,因为两者都使用比特币实体结算进行交付结算。


在Bakkt进入游戏的同时,机构投资者也对加密货币(尤其是比特币)表现出前所未有的兴趣。然而,比特币是如此动荡,一个提供强劲对冲的衍生品市场将是一些机构投资者进入这一游戏的先决条件。巴克特的出现为他们进入比赛铺平了道路。


除了Bakkt、LedgerX、SeedX等交易所还得到了CFTC的批准,成为能够经营数字货币衍生品交易公司的公司。与此同时,火币交易所在2018年推出了自己的合同业务,用户数量迅速增长;全球最大的加密货币交易所币 ANN最近也将推出自己的比特币合同业务。由于这些交易所拥有庞大的用户流量,它们进入合同业务也将对BitMEX产生影响。


Bakkt和其他交易所的进入必将在合同市场上形成一种新的竞争格局,其多样性和依从性将继续改善。无论谁成为下一个“期货交易所之王”,比特币的存在都将被越来越多的人接受,比特币衍生品市场将达到一个新的繁荣水平。



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